招商证券IPO网上路演实录

http://www.sina.com.cn 2009年11月09日 18:07 新浪财经

　　新浪财经讯 11月9日下午，招商证券在中国证券网举行路演，回答网友提问，以下为招商证券路演实录。

　　主持人：各位嘉宾、各位投资者、各位网友：

　　大家好！欢迎光临中国证券网路演直播室。招商证券股份有限公司首次公开发行A股网上路演现在开始。本次路演由上海证券报中国证券网主办，感谢您的关注。

　　首先让我们一起了解一下招商证券首次公开发行A股的基本情况。招商证券将发行不超过3.6亿股A股。此举意味着继招商地产、招商银行、招商轮船之后，招商系又一核心主业步入国内A股市场，同时，招商证券也将成为5年来第二家IPO上市的证券公司。公告显示，招商证券本次A股发行采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式，公司发行价格区间为26元/股至31元/股，网上申购日期为2009年11月10日，申购代码为“730999”。

　　11月3日 , 招商证券股份有限公司刊登了股票招股意向书，为了使广大投资者对本次发行的有关情况和相关安排有一个更全面详细的了解，今天，公司管理层主要成员和联席保荐人(主承销商)：高盛高华证券有限责任公司及瑞银证券有限责任公司相关人员一起作客中国证券网，将与大家进行为时3个小时的在线交流，欢迎大家积极参与。

　　接下来让我们一起来认识一下现场的各位嘉宾：

　　招商证券股份有限公司董事长宫少林先生

　　招商证券股份有限公司总裁杨鶤女士

　　招商证券股份有限公司常务副总裁余维佳先生

　　招商证券股份有限公司副总裁邓晓力女士

　　招商证券股份有限公司董事会秘书郭健先生

　　高盛高华证券有限责任公司董事总经理杨昌伯先生

　　高盛高华证券有限责任公司执行董事、中国区股权融资联席主管、本次发行保荐代表人李星先生

　　高盛高华证券有限责任公司经理、本次发行项目协办人刘勇先生

　　高盛高华证券有限责任公司分析员王鹏程先生

　　高盛高华证券有限责任公司分析员李伟先生

　　瑞银证券有限责任公司董事总经理投资银行部副总监王立新先生

　　瑞银证券有限责任公司投资银行部董事丁琳先生

　　感谢各位嘉宾的光临。下面有请招商证券股份有限公司董事长宫少林先生致推介辞。

　　董事长宫少林：尊敬的各位嘉宾、各位投资者及所有关心和支持招商证券的朋友们，大家好！

　　首先，我谨代表招商证券股份有限公司，向参加本次招商证券A股发行网上路演的朋友们表示热烈的欢迎，向上市过程中一直给予招商证券大力支持和帮助的广大投资者致以衷心的感谢！

　　招商证券股份有限公司创立于1991年8月，是由百年招商局控股的证券公司。公司业务综合全面，包括为投资者提供证券代理买卖、证券发行与承销、收购兼并、资产重组、财务顾问、资产管理、投资咨询等证券投、融资全方位服务。公司全资拥有招商证券(香港)有限公司、招商期货有限公司，控股博时基金管理公司，参股招商基金管理公司，构建起综合金融理财服务平台。

　　招商证券秉持“励新图强，敦行致远”的核心价值观，致力于通过卓越的金融服务实现客户价值增长，致力于推动社会经济的发展和生活水平的提高，致力于成为产品丰富、服务一流、能力突出、品牌卓越的国际化金融机构，成为客户信赖、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。创业十八年以来，招商证券各项业务和综合实力均进入国内十强，是行业内仅有的2004年到2008年持续5年盈利的三家证券公司之一。招商证券已经形成在各项主要业务的领先优势，拥有以诚信、稳健、创新为内涵的知名品牌及广泛的客户群体，公司未来持续发展和壮大的基础较为稳固。

　　本次公司首发A股募集资金将主要用于增强公司资本实力，支持公司各项业务的经营发展。公司计划以本次募集资金增设营业网点，提升经纪业务竞争实力；加大发展投资银行业务投入，实现股权、债权和结构性融资平衡发展，形成全方位的融资和顾问服务平台；做大资产管理平台，扩充资产管理业务规模；在严格控制投资风险的基础上，增强自营业务投资能力，积极开展境内企业的股权投资业务；增资招商香港公司，快速提升其经纪、资产管理和投行业务规模与实力，依托香港公司平台适时拓展周边地区业务；加强研究部门基础数据库和金融工程平台建设，扩大研究队伍，提高整体研究水平。

　　非常高兴能够通过本次路演活动与各位投资者进行面对面的沟通和交流。广大投资者的高度信任与大力支持，是此次发行成功的保证。我们将充分听取和采纳各位投资者的建设性意见，进一步深入推进公司的改革与发展。我相信，招商证券将不负众望，创造更加优良的经营业绩，回报各位投资者，回报社会！

　　谢谢大家！

　　主持人：感谢宫董的精彩致辞。下面有请高盛高华证券有限责任公司董事总经理杨昌伯先生致辞。

　　路演嘉宾杨昌伯：尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位朋友，大家好！

　　首先，我谨代表联席保荐机构—高盛高华证券有限责任公司以及瑞银证券有限责任公司欢迎大家参加招商证券股份有限公司的A股发行网上路演。在本次招商证券首次公开发行中，高盛高华与瑞银证券十分荣幸被公司委任为联席保荐机构/主承销商，参与了中国证券行业这一里程碑式的发行交易，并在今天这个激动人心的时刻，与各位投资者共同见证招商证券实现远大战略愿景、打造令全球尊敬的卓越券商而作出的历史性跨越。

　　招商证券拥有一支优秀的管理团队，在长期独特的市场化运作和成长历程中，持续贯彻“励新图强、敦行致远”的核心价值观，强调稳健经营、规范发展，切实围绕证券行业的服务本质为客户提供服务，建立了稳健进取的经营模式，结合业内领先的自主创新能力，在证券市场日益白热化的竞争中，市场份额稳步提高、各项业务竞争力不断增强，不仅是值得投资者信赖的证券服务机构，更是值得投资者与之共同成长的优秀公司。我们为能向投资者推介这样一家稳健而优质的证券公司而感到骄傲！

　　最后，我谨代表承销团欢迎大家在接下来的时间里积极提问，增进了解，并预祝招商证券本次发行取得圆满成功！谢谢！

　　主持人：感谢杨总的精彩致辞。各位投资者、各位网友，本次交流活动的现场推介部分暂时告一段落，您可以通过多种方式参与到本次活动当中，欢迎广大投资者热情参与我们的网上交流，现场推介部分就到这里，下面进入网上交流环节。

　　游客9854向常务副总裁余维佳提问：上半年贵公司的经纪业务市场份额仅比去年提高0.01%？贵公司未来计划如何进一步提高经纪业务市场份额？

　　常务副总裁余维佳答：(1)由于市场竞争，市场份额越来越分散，在前十名券商的市场集中度下降的情况，我们是前十名仅有的一两家市场份额仍在上升的。

　　(2)未来的举措包括：发挥迁址后营业部的潜能；新建营业部，按现行政策，第一步的目标是达到100家，目前证监会的政策是5家一申报，我们正在进行审批的申报；进一步提升现有部的潜能：盘活老客户，通过数据库进行精准营销；通过服务和品牌吸引新客户；加强经纪人队伍的建设，提高经纪人专业能力。谢谢！

　　游客4442向常务副总裁余维佳提问：应付职工薪酬计提的依据， 2007年计提了较大金额(注：2008年没有计提)，未来准备如何处理？

　　常务副总裁余维佳答：

　　(1)薪酬构成：除基本工资外，每年公司董事会根据同业薪酬调研，制定成与五年收入移动平均值、当年净利润和净资产收益率挂钩薪酬总额方案。

　　(2)应付职工薪酬中主要是董事会根据当年业绩计提的职工奖励，严格按董事会审议确定的金额计提，其中一部分将作为前一年的业绩奖励发放，滚存部分将作为中长期激励计划使用。

　　(3)人才是证券公司的核心资产，有效的中长期激励是提升招商证券竞争力的关键因素之一，未来将制定长期激励计划。谢谢！

　　游客9907向董事长宫少林提问：公司未来发展战略及定位？

　　董事长宫少林答：(1)公司秉持“励新图强、敦行致远”的核心价值观，致力于成为一家享有“诚信、稳健、服务、创新”声誉、具有较强盈利能力、为国内外客户提供全方位服务的一流证券经营机构，公司将强调稳健进取的经营理念，不断提高管理水平，强化成本管理，实现股东利益最大化；

　　(2)确保经营效益和效率的基础上实施规模扩张，提高市场份额；

　　(3)强调以创新和资源整合为主线，注重交叉销售，构造风险可控、创新领先、结构均衡、盈利稳定的业务模式；利用好境内外一体化平台，加强创新与资源共享，全面提升公司的竞争力和盈利能力；

　　(4)力争在未来五年，成为国内最有竞争力的全能型券商，从而实现通过卓越的金融服务实现客户价值增长，致力于推动社会经济的发展和生活水平的提高。谢谢！

　　游客9368向董事会秘书郭健提问：去年证监会《关于进一步规范证券营业网点若干问题的通知》发布以来，贵公司新建网点的情况？请问贵公司在营业部开设及增加方面的策略和想法？经纪业务的发展布局？

　　董事会秘书郭健答：

　　谢谢！关于营业部的问题我们有如下考虑：

　　(1) 在政策允许新设的情况下，我们将考虑增加营业部；

　　(2) 加强在长三角、珠三角和环渤海的网点优势，同时选择性发展其他区域的二线重点城市；

　　(3) 将继续保持珠三角、环渤海和长三角地区的优势地位，发挥深圳、北京和上海的辐射效应，巩固在上述三个地区的市场份额。与此同时，通过详尽的市场调研和网点规划，有选择性地进入一些其他地区的二级城市，力争在较短时间内形成领先的市场份额；

　　(4) 我们已经上报新建5家营业部的新建计划，尚待审批；

　　(5) 即使短期内无法新设，我们也将努力通过以下措施来实现经纪业务的发展目标；通过迁址、营业部改建等措施，优化珠三角布局，加大环渤海密度，加强长三角网点覆盖；积极加强网上和电话银行，发展银行等多元销售渠道；通过审慎的商业化收购等方式，适时发展营业部网点。

　　游客5587向常务副总裁余维佳提问：公司是否对合并博时基金形成的商誉进行过减值测试，是否存在商誉减值的风险？

　　常务副总裁余维佳答：公司采用收益法对上述商誉于每个资产负债表日进行减值测试。截至招股意向书签署日，尚未发现减值的迹象；

　　 从敏感性分析结果看，只有当出现未来宏观经济和证券市场出现极端不利情况且不可逆转的情形时，即采用14%的折现率，且博时基金永续增长呈零增长时，才出现需计提减值的情况；

　　 上述减值测试得到了审计机构的独立审核，其已发表意见认为公司选取的商誉减值测试方法正确，计算过程无误，未发现测试过程选用各参数存在不合理的情况。谢谢！

　　游客334向副总裁邓晓力提问：对比其他公司的经纪业务，公司自身的竞争优势及劣势是什么？公司计划如何保持这些优势并扭转自身劣势？公司已采取和将采取哪些措施改进经纪业务？

　　副总裁邓晓力：

　　(1)优势：以总部平台统一提供的研发咨询产品和服务为后台支持，以营业部、客户经理团队为执行前端，在对客户进行分级分类管理的基础上，实施标准化服务流程和个性化服务内容相结合的营销和服务模式：风险可控、成本节约，使本公司经纪业务运行效率较高，而且扩展性强，使得公司在实施规模扩张或兼并收购时具有领先同行的整合能力；美誉度高的品牌；技术领先，业内率先实现交易、清算、数据集中的统一、多维、安全的交易系统；不同金融机构建立紧密的、多赢的伙伴关系，渠道优势明显；

　　完善的客户服务体系，较强的咨询服务能力；强大的总部管理及支持能力；较完善的风险管理机制；营业网点集中于珠三角、长三角及环渤海地区。

　　(2)劣势：与前十名证券公司相比营业网点较少。

　　(3)措施：在市场化经营理念的指导下，公司创建了业内一流的个人客户和高端机构客户专业化服务体系，提高了经纪业务的盈利能力；今后公司还将继续强化客户服务体系建设，提高客户综合服务能力；以细分客户为基础，以专业、丰富的产品资讯和解决方案为支持，提高客户服务覆盖面，提升客户体验；同时建立客户信息集中管理平台，推动客户信息的协同维护，推进了客户价值分析体系建设，加速网点建设和布局。

　　谢谢！

　　游客7561向董事会秘书郭健提问：公司未来三年的分红政策？

　　董事会秘书郭健答：谢谢您的问题！

　　(1) 公司一向注重给股东的回报。

　　(2) 公司对未来分红政策有比较充分的考虑，适合证券行业利润波动性强的特点；力争保持一定比例的现金分红比例；根据盈利情况，综合考虑股东利益和公司资本需求之后合理决定。

　　游客4129向副总裁邓晓力提问：博时基金在风险管理和内部控制方面都有哪些制度？

　　副总裁邓晓力答：博时基金在风险管理和内部控制方面主要包括以下几项管理制度：

　　(1)基金投资管理制度：博时基金的投资管理方式采取投资决策委员会领导下的基金经理负责制。

　　(2)风险控制制度：博时基金通过风险识别、测定与评估、制定并实施风险控制措施以及对风险管理实施有效监督的风险管理流程，使风险控制成为业务流程、管理架构和基金管理公司整体的一部分，从而实现对博时基金整体业务风险的有效评价和管理，不断提高自身风险控制的能力。

　　(3)内部监察稽核制度：博时基金通过审查和评价经营活动及内部控制的真实、合法、有效进行原因分析，提供咨询建议，促进公司总体目标的实现。

　　(4)财务管理制度：博时基金财务部作为日常预算管理的常设机构，负责公司的财务预算管理工作；财务部并负责根据《会计法》、《金融企业会计制度》规定，进行日常会计核算与财务管理，以及公司会计档案的管理；同时，财务部根据公司资金管理需要，运用自有基金或其他法律法规允许的投资工具，进行投资管理。

　　(5)人事管理制度：博时基金建立了一系列完善的人事管理制度，内容涉及招聘、培训、绩效考核、奖惩、人事档案、工薪福利等，由公司人事部单独或者联合各业务部门实行；同时，博时基金制定《员工守则》，帮助员工了解公司内部的规章制度、个人所拥有的基本权利及应履行的责任和义务，内容涉及行政、人事、财务、信息技术等。

　　(6)信息披露制度：博时基金将信息披露分为法定信息披露和非法定信息披露，并制定了《法定信息披露管理流程手册》，非法定信息披露可参考适用。博时基金进一步将法定信息披露分为基金净值公告和其他法定信息披露，并将法定信息披露管理业务流程分为三个子流程：定期法定信息披露计划、基金净值公告和其他法定信息披露；公司对外信息披露负责人为督察长，由其审批公司对外披露的法定信息。

　　谢谢！

　　游客2478问向常务副总裁余维佳提问：上市后，有无并购国内其他券商或营业部的打算？有无入股海外券商或交叉持股的打算？

　　余维佳答：(1) 目前尚无此计划，待时机成熟后会及时考虑。

　　(2) 公司的股票交易量市场份额与业内领先者存在较大差距，这也与营业网点覆盖面不足密切相关，对此，公司已通过深入挖潜如大力发展网上交易、银证合作等方式来应对，但如果监管政策放开，公司将把握机会，实施购并网点以扩大业务规模。

　　(3) 公司正在拓展国际业务，也在考虑与境外券商进行业务合作。股权合作是公司今后的战略方针，尚未明确。谢谢！

　　游客287向副总裁邓晓力提问：与已上市券商，尤其是中信、国金、长江的优劣比较？公司认为自己主要的竞争对手是谁？

　　副总裁邓晓力答：(1)与已上市公司相比，优势在于：

　　 稳健进取的经营模式；

　　 风险可控、创新领先、结构均衡、盈利稳定的业务体系；

　　 卓有成效的集约化管理；

　　 审慎、主动的风险管理和内部控制；

　　 有效的公司治理和经验丰富的管理团队；